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4月27日下午及4月29日上午，广东东鹏控股股份有限公司参与了广发证券组织的年报季报（线上）交流以及中泰证券2025年春季上市公司交流会（上海），以路演活动及线上电话交流的形式接受了广发证券、中泰证券等45家机构的调研。东鹏控股副董事长兼总经理何颖、董事副总经理兼财务总监包建永、董事会秘书兼副总经理黄征接待了来访机构。

2024年度经营情况

2024年，东鹏控股实现营业总收入64.69亿元，其中瓷砖产品营业收入53.87亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.28亿元，经营活动现金流净额8.59亿元。公司拟每10股派发现金红利2.50元（含税），预计派发现金红利2.83亿元（含税），现金分红金额占2024年归母净利润的比例高达86%。同时，公司启动新一期股票回购计划，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元。

尽管面临建陶行业需求疲软等挑战，东鹏控股通过优化渠道布局等举措，展现出较强经营韧性：-费用管控与抗风险能力：销售费用同比下降15.17%，管理费用下降0.12%，研发投入增长1.07%。经营活动现金流净额近十年连续为正，2024年虽同比减少，但仍为归母净利润的2.61倍。各项减值损失下降29.36%，资产负债率降至36.29%，主要财务指标优于同业。-市场份额与渠道创新：东鹏瓷砖凭借产品与渠道优势逆势提升市场份额。2024年新增零售门店188家，蝉联天猫、京东“双十一”瓷砖品类排行榜TOP1，整装业务同比增长8.07%。推出新系列产品，响应以旧换新政策。工程渠道坚持稳健发展，开拓细分市场。-绿色供应链与成本优化：公司获工信部“绿色供应链管理企业”，三大瓷砖基地获国家绿色工厂称号。瓷砖产品单位制造成本降低3.1个百分点，销售及管理费用进一步降低。-投资探索：借助东鹏投资（海南）有限责任公司，参与投资设立广州柘瓴产业投资基金合伙企业（有限合伙），投资规模目标5亿元，首轮出资2.85亿元，已对四家企业进行股权投资，涉及新材料、高端装备制造等行业。

2025年一季度经营情况

零售业务增长：积极响应国补政策，深耕零售市场，瓷砖大零售业务收入同比增长10.19%。同时收缩工程业务规模，聚焦高毛利业务。

费用管控成效：期间费用总额同比下降11.27%，销售费用率和管理费用率分别降低2.25和1.42个百分点，运营效率持续改善。

利润波动可控：受行业产品价格调整及传统淡季影响，一季度营业收入9.94亿元，同比基本持平，净利润同比有所减少，但对全年影响总体可控。

主要交流内容

市场规模与策略：2024年全国陶瓷砖产量59.1亿平方米，同比下降12.2%，行业规模超2000亿元。2025年市场或在底部区间波动，公司将发挥渠道优势，谨慎对待战略工程，重点攻关细分赛道。

价格竞争与行业出清：公司渠道扁平，价格竞争力强。行业出清速度加快，两年间陶企减少102家，出清比例达9.8%。

把握市场机遇措施：成立战略客户部，创新业务模式，深化1+N模式，以特色产品支持存量房改造等项目。

战略工程业务策略：风控政策不变，提升高品质项目响应，远离价格战。已计提充分减值准备。

门店增长原因：主要是存量经销商加密网点、开拓新分销商及开发空白城市。

国补政策效果：显著激活消费需求，带动业绩，缩短决策周期，提升均单值和旗舰产品占比。

卫浴“焕新家”服务：整合产品、服务与政策，打造一站式体验。

销售片区：华东地区是重要销售片区，但营销大区管理未合并。

组织与产品提升：加强渠道管控，提升组织效率，强化产品系列化，提升性价比。

品牌维护：整装不会通吃市场，公司布局中高端赛道，与整装公司平衡发展。

生产与供应链提升：打造全国一盘货系统，提高资金周转效率。

瓷砖铺贴服务：根据市场和客群需求深化服务。

减值规模判断：2025年资产减值变化不大，信用计提规模预计不比2024年高。

资本开支与分红：资本开支主要为技改投入，分红保持稳定政策。

渠道毛利率：预计2025年与2024年水平相近，公司降本对冲价格下行。

行业整合慢原因：运输半径、产品特性、重资产及出清时间短等因素导致行业整合和出清相对较慢。

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